Урок 41

Тема: Рентабельність підприємства

1. Поняття, суть та значення рентабельності

Рентабельність (від нім. rentabel — дохідний, прибутковий) — це узагальнюючий показник економічної ефективності діяльності підприємства. Він характеризує рівень прибутковості бізнесу, показуючи, скільки прибутку припадає на одиницю використаних ресурсів (капіталу, активів, витрат тощо).

Ключова відмінність від прибутку:

• Прибуток — це абсолютний показник, виражений у грошових одиницях (наприклад, 1 000 000 грн прибутку). Він показує фінансовий результат, але не ефективність його досягнення.

• Рентабельність — це відносний показник, виражений у відсотках або коефіцієнтах (наприклад, 20% рентабельності). Він показує віддачу від вкладених ресурсів.

Значення аналізу рентабельності:

• Для власників та інвесторів: Показує ефективність використання їхнього капіталу (чи варто вкладати гроші в цей бізнес).

• Для менеджменту: Є ключовим критерієм оцінки ефективності управлінських рішень.

• Для кредиторів та партнерів: Свідчить про фінансову стійкість та платоспроможність підприємства.

• Для порівняльного аналізу: Дозволяє порівнювати ефективність підприємства з конкурентами та середньогалузевими показниками.

2. Основні групи та показники рентабельності

Показники рентабельності можна згрупувати за тим, ефективність використання яких ресурсів вони оцінюють.

а) Рентабельність продажів (Return on Sales, ROS)

• Що показує: Ефективність операційної та збутової діяльності.

• Основні показники:

  • Чиста рентабельність продажів = (Чистий прибуток / Чистий дохід) * 100%
    Показує, скільки копійок чистого прибутку приносить кожна гривня доходу.

б) Рентабельність активів (Return on Assets, ROA)

• Що показує: Ефективність використання всього майна (активів) підприємства для генерації прибутку, незалежно від джерел фінансування (власні чи позикові кошти).

• Формула:
  ROA = (Чистий прибуток / Середня вартість активів) * 100%

  • Середня вартість активів = (Активи на початок періоду + Активи на кінець періоду) / 2

• Інтерпретація: Скільки гривень чистого прибутку генерує кожна гривня, вкладена в активи підприємства.

в) Рентабельність власного (акціонерного) капіталу (Return on Equity, ROE)

• Що показує: Віддачу від інвестицій власників (акціонерів) підприємства. Це один з найважливіших показників для інвесторів.

• Формула:
  ROE = (Чистий прибуток / Середня вартість власного капіталу) * 100%

• Інтерпретація: Скільки чистого прибутку приносить кожна гривня, вкладена власниками. ROE порівнюють з альтернативними варіантами інвестицій (наприклад, банківськими депозитами).

г) Рентабельність інвестованого капіталу (Return on Invested Capital, ROIC)

• Що показує: Ефективність використання всього капіталу, залученого в основну діяльність (власного та довгострокового позикового).

• Формула:
  ROIC = (Операційний прибуток * (1 - Ставка податку на прибуток)) / (Власний капітал + Довгострокові зобов'язання) * 100%

• Інтерпретація: Показує реальну прибутковість основної бізнес-моделі компанії.

д) Рентабельність виробництва (або рентабельність витрат)

• Що показує: Ефективність виробничих та операційних витрат.

• Формула:
  Рентабельність витрат = (Прибуток від реалізації / Повна собівартість реалізованої продукції) * 100%

• Інтерпретація: Скільки прибутку приносить кожна гривня, витрачена на виробництво та реалізацію продукції.

3. Факторний аналіз рентабельності. Модель Дюпона (DuPont)

Для глибокого аналізу причин зміни рентабельності використовують факторні моделі. Найвідомішою є модель Дюпона, яка розкладає показник рентабельності власного капіталу (ROE) на три ключові компоненти.

Трифакторна модель Дюпона:

ROE = (Чиста рентабельність продажів) × (Оборотність активів) × (Фінансовий важіль)

Розшифрування:

ROE = (Чистий прибуток / Дохід) × (Дохід / Активи) × (Активи / Власний капітал)

Що аналізує кожен фактор:

1. Чиста рентабельність продажів (Net Profit Margin): Показує операційну ефективність. Наскільки добре компанія контролює витрати та управляє ціноутворенням.

2. Оборотність активів (Asset Turnover): Показує ефективність використання активів. Скільки доходу генерує кожна гривня активів.

3. Фінансовий важіль (Financial Leverage): Показує, наскільки діяльність компанії фінансується за рахунок позикових коштів. Високий важіль може збільшити ROE, але водночас підвищує фінансові ризики.

Висновок з моделі: Підприємство може підвищити рентабельність власного капіталу, працюючи над одним або кількома з цих напрямків.

4. Шляхи підвищення рентабельності підприємства

На основі факторного аналізу можна визначити конкретні шляхи підвищення ефективності:

1. Підвищення рентабельності продажів:

• Зниження собівартості продукції (оптимізація виробництва, вигідніші закупівлі).

• Зменшення адміністративних та збутових витрат.

• Оптимізація цінової політики та асортименту.

2. Підвищення оборотності активів:

• Збільшення обсягів продажів при незмінному рівні активів.

• Продаж або списання невикористовуваних або неефективних активів (обладнання, нерухомості).

• Оптимізація управління запасами та дебіторською заборгованістю.

3. Оптимізація структури капіталу:

• Раціональне використання позикових коштів для фінансування прибуткових проєктів.

• Рефінансування дорогих кредитів дешевшими.

• Збільшення власного капіталу через реінвестування прибутку.

5. Поріг рентабельності (точка беззбитковості)

Поріг рентабельності — це такий обсяг продажів (у грошовому або натуральному вираженні), при якому доходи підприємства повністю покривають усі його витрати (постійні та змінні). В цій точці прибуток дорівнює нулю.

• Формула (в натуральному вираженні):
  Q(крит) = Постійні витрати / (Ціна за одиницю – Змінні витрати на одиницю)

• Значення: Аналіз точки беззбитковості дозволяє визначити мінімально необхідний обсяг продажів для виживання бізнесу та розрахувати запас фінансової міцності.